![\"REUTERS\/Jo](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/TFJVNRP5ONQAPRBICIQPBNP6U4.jpg?auth=70c7d7fd5295a378331fd8b0a5f7f049c76d5cb868f75bb2b15f61929d6ad671&smart=true&width=992&height=744&quality=85\")
<\/picture>A dos meses de que los contribuyentes que ingresaron al blanqueo con dinero depositado en efectivo en sus cuentas hayan quedado habilitados a retirar sus fondos, la tasa de salida de esas colocaciones se mantuvo por debajo de lo previsto por tributaristas e incluso analistas del mercado. Al 25 de noviembre, es decir, transcurrido ya un plazo considerable desde que en octubre se permitiera la primera etapa de retiro para aquellos que regularizaron durante agosto y septiembre, mec\u00e1nica que se replic\u00f3 para los dep\u00f3sitos de octubre a partir de noviembre, el volumen de dep\u00f3sitos que sali\u00f3 de los bancos fue de USD 1.400 millones.<\/b> La cifra no llega al 10% del total de tenencias en efectivo regularizadas, que sum\u00f3 USD 20.600 millones. Queda lejos de la proyecci\u00f3n que manejaban en algunos de los grandes estudios contables, donde asum\u00edan que el principal est\u00edmulo de los ahorristas a ingresar en el blanqueo era el tap\u00f3n fiscal y no la vocaci\u00f3n de buscar alguna rentabilidad para los fondos ociosos en el colch\u00f3n.<\/p>\n
El tap\u00f3n fiscal es la condici\u00f3n incluida en la ley por la cual el contribuyente queda eximido de cualquier reclamo o investigaci\u00f3n del ARCA \u201chacia atr\u00e1s\u201d, es decir, por cualquier incumplimento anterior al inicio del blanqueo. La presunci\u00f3n de gran parte del universo de contadores era que ese detalle induc\u00eda a los contribuyentes a depositar sus d\u00f3lares pero que no necesariamente estaban inc\u00f3modos con tenerlos fuera del sistema.<\/p>\n
Desde el mercado de capitales, en cambio, la tesis central era que el principal incentivo a blanquear era disponer de ese dinero para invertirlo<\/b>, tanto en la econom\u00eda real -lo cual tiene un factor dinamizador, por ejemplo, del negocio inmobiliario- o en instrumentos financieros que permitieran obtener alguna rentabilidad.<\/p>\n
Todo indica que, al menos por ahora, los contribuyentes privilegian la capacidad de poder disponer libremente del dinero.<\/p>\n
La contracara del alto volumen de dep\u00f3sitos en los bancos es la capacidad prestable<\/b> de esos d\u00f3lares. Claro que existen restricciones. La principal de ellas es que s\u00f3lo las empresas que generan d\u00f3lares pueden acceder a pr\u00e9stamos en esa moneda. Eso impone una seria traba para volcar a la econom\u00eda masivamente los dep\u00f3sitos capturados.<\/p>\n A tal punto que los bancos reclaman al Banco Central que flexibilice los requisitos para otorgar pr\u00e9stamos en d\u00f3lares para incluir a empresas que, aunque no exporten, tengan una actividad dolarizada. Por caso, la construcci\u00f3n. Por el momento, la autoridad monetaria avanza con pie de plomo sobre ese set de regulaciones.<\/p>\n Aun as\u00ed, antes del blanqueo, el ratio de pr\u00e9stamos en d\u00f3lares<\/b> sobre el total de dep\u00f3sitos en esa moneda era de 37%, lo que baj\u00f3 unos 12 puntos porcentuales dado el salto en las colocaciones. Ahora, con la suba del stock de dep\u00f3sitos a unos USD 33.000 millones y el total de cr\u00e9ditos en d\u00f3lares, que tambi\u00e9n creci\u00f3 desde agosto hasta los USD 8.500 millones, la relaci\u00f3n se ubica en 26%, lo que deja mucho espacio para seguir aumentando<\/b>.<\/p>\n Sin embargo, eso no fue lo que ocurri\u00f3 en los \u00faltimos d\u00edas. El acelerado aumento del cr\u00e9dito en d\u00f3lares que se verific\u00f3 desde que se inici\u00f3 el blanqueo parece haberse tomado un respiro ya que entr\u00f3 en una meseta desde hace dos semanas. Ese cambio de tendencia pudo haberse reflejado en las menores compras de divisas por parte del Banco Central desde el mi\u00e9rcoles pasado ya que se atribuye, precisamente, a la liquidaci\u00f3n de las prefinanciaciones de exportaciones el aumento de la oferta en el mercado cambiario, lo que habilit\u00f3 la buena racha del BCRA.<\/p>\n De hecho, la entidad encaden\u00f3 en noviembre compras por USD 1300 millones<\/b> pero lo cierto es que en las \u00faltimas jornadas, se advirti\u00f3 una clara disminuci\u00f3n de los montos a favor. Seg\u00fan la consultora PPI, no s\u00f3lo el estancamiento del cr\u00e9dito en d\u00f3lares explicar\u00eda la desaceleraci\u00f3n de las compras sino tambi\u00e9n la mayor demanda de los importadores por el solapamiento del viejo calendario de pago, a 60 d\u00edas, y la modificaci\u00f3n dispuesta, a la mitad de plazo. \u201cEste cambio de tendencia en la magnitud de las compras del BCRA en el MULC est\u00e1 relacionado con el acortamiento de plazos en el pago de importaciones definido el 17 de octubre\u201d, asegur\u00f3 la consultora.<\/p>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/G72GDRTFQJFSDD2QUWJ63VPLPM.jpg?auth=4c2865d2c981b1e3030a138c8003ec8a92d99378c48c3a2da8e065ef0d9321ed&smart=true&width=992&height=606&quality=85\")
<\/picture><\/div>\n