![\"La](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/CBCN2XXZPIEYMRDL5G47Z7574M.jpg?auth=c3802e5a4e4886a4009638eadc4abae03a941ce38af8ee0de466936bd83b16b4&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>Si bien la mesa no est\u00e1 servida, al menos ya est\u00e1 puesta. El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/b>, fue bastante expl\u00edcito en sus \u00faltimas declaraciones p\u00fablicas respecto a qu\u00e9 est\u00e1 negociando el Gobierno con el Fondo Monetario, ahora que \u00e9l mismo reconoci\u00f3 que la buena sinton\u00eda con el presidente electo de los Estados Unidos, Donald Trump<\/b>, habilita acuerdos que antes parec\u00edan \u201cm\u00e1s dif\u00edciles de alcanzar\u201d.<\/p>\n
En esas tratativas, en las que el foco est\u00e1 puesto en cu\u00e1nto, cu\u00e1ndo y para qu\u00e9, el ministro act\u00faa con paciencia. Privilegia no s\u00f3lo el monto total de desembolsos, es decir cu\u00e1nto, sino tambi\u00e9n el mecanismo de esos giros, cu\u00e1ndo. El \u201cpara qu\u00e9\u201d es, en todo caso, siempre el escollo m\u00e1s complejo de sortear ya que depende de la pol\u00edtica cambiaria que terminen por consensuar. De eso dependen esencialmente, los tiempos del desmantelamiento del cepo cambiario.<\/p>\n
Pero la falta de ansiedad oficial, al menos aparente, en la negociaci\u00f3n, tiene una explicaci\u00f3n. Los compromisos con el Fondo para el pr\u00f3ximo a\u00f1o son relativamente sencillos de afrontar incluso sin un nuevo acuerdo. Los vencimientos con el organismo en 2025 ascienden a unos USD 3.000 millones, de los cuales s\u00f3lo la mitad operan entre enero y julio. Esa cifra deja, en el peor de los casos, margen para evitar un acuerdo r\u00e1pido pero \u201cmalo\u201d desde la perspectiva oficial.<\/p>\n
Eso no significa, sin embargo, que no existan apremios. Esto porque m\u00e1s all\u00e1 de los pagos al FMI, la mayor carga est\u00e1 en los vencimientos de la deuda en d\u00f3lares con los acreedores extranjeros.<\/b><\/p>\n
El primero de ellos, sin ir m\u00e1s lejos, en enero del pr\u00f3ximo a\u00f1o, para el que Caputo ya tiene los fondos reservados. Sin embargo, la cuenta total del a\u00f1o, m\u00e1s all\u00e1 de los USD 2.700 millones en capital y USD 1.500 millones de intereses de Bonares y Globales a principios de a\u00f1o, es relativamente exigente. En todo el a\u00f1o, sumando tambi\u00e9n el pago de Bopreales, la suma asciende a USD 11.290 millones, un monto que Caputo, con o sin FMI, apunta a despejar.<\/p>\n
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<\/picture><\/div>\nClaro que con el acuerdo firmado, todo es m\u00e1s f\u00e1cil. La fuerte ca\u00edda del riesgo pa\u00eds, que se ubica en los 750 puntos b\u00e1sicos, todav\u00eda hace dif\u00edcil pensar en una refinanciaci\u00f3n de esos t\u00edtulos. Pero ser\u00eda ese el \u00fanico camino si, en el Congreso, la oposici\u00f3n logra rechazar el DNU por el cual el Gobierno queda habilitado a realizar un canje de deuda que logre postergar esos vencimientos (y tambi\u00e9n los de los a\u00f1os siguientes que son m\u00e1s abultados). En ese escenario, que la mu\u00f1eca pol\u00edtica oficial logr\u00f3 evitar en el primer intento, el acuerdo con el Fondo Monetario ser\u00eda de vital importancia ya que podr\u00eda contribuir a seguir bajando el riesgo pa\u00eds al punto de recuperar el acceso al mercado internacional. Facilitar\u00eda, adem\u00e1s, el cierre de la negociaci\u00f3n por el pr\u00e9stamo REPO, lo que tambi\u00e9n contribuir\u00eda a bajar la tasa de riesgo.<\/p>\n
Pero tambi\u00e9n si finalmente el Gobierno logra sostener el DNU y avanzar en el plan del canje de deuda en d\u00f3lares, un acuerdo con el FMI mejorar\u00eda las condiciones. Particularmente porque, en ese marco, la salida del cepo cambiario se vuelve una posibilidad inminente, lo que podr\u00eda disparar el inter\u00e9s de los inversores y la llegada de fondos frescos.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 de los bonos en d\u00f3lares y el vencimiento con el propio Fondo que sumados totalizan USD 15.300 millones, el Gobierno deber\u00e1 hacer frente a otros vencimientos: unos USD 4.000 millones con otros organismos, m\u00e1s el pago a China postergado este a\u00f1o por USD 2.850 millones a lo que se agrega la deuda provincial, por un total de USD 2.645 millones que tambi\u00e9n presionar\u00edan sobre la disponibilidad de d\u00f3lares.<\/p>\n<\/div>\n