{"id":26916,"date":"2024-11-25T08:50:02","date_gmt":"2024-11-25T11:50:02","guid":{"rendered":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/2024\/11\/25\/se-extingue-la-brecha-cambiaria-cuanto-deberia-valer-un-dolar-de-equilibrio-sin-controles-cambiarios\/"},"modified":"2024-11-25T08:50:02","modified_gmt":"2024-11-25T11:50:02","slug":"se-extingue-la-brecha-cambiaria-cuanto-deberia-valer-un-dolar-de-equilibrio-sin-controles-cambiarios","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/2024\/11\/25\/se-extingue-la-brecha-cambiaria-cuanto-deberia-valer-un-dolar-de-equilibrio-sin-controles-cambiarios\/","title":{"rendered":"Se extingue la brecha cambiaria: \u00bfcu\u00e1nto deber\u00eda valer un d\u00f3lar de equilibrio sin controles cambiarios?"},"content":{"rendered":"

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El mercado prev\u00e9 un d\u00f3lar unificado en el corto plazo (Foto: Imagen Ilustrativa Infobae)<\/figcaption><\/div>\n

Mientras las acciones y los bonos operaron en m\u00e1ximos del a\u00f1o, y el \u00edndice del riesgo pa\u00eds se ubic\u00f3 cerca de 700 puntos b\u00e1sicos -el nivel m\u00e1s bajo desde febrero de 2019-, la ca\u00edda de los precios del d\u00f3lar en los segmentos alternativos del mercado reflej\u00f3 un clima de confianza entre los inversores.<\/p>\n

El d\u00f3lar libre se sostuvo a $1.135<\/b>, con una disminuci\u00f3n de 4,6% en noviembre, mientras que los d\u00f3lares burs\u00e1tiles, el \u201ccontado con liquidaci\u00f3n\u201d y el MEP, a $1.104,08 y $1.075,85<\/b>, respectivamente, alcanzaron el valor nominal m\u00e1s bajo en seis meses.<\/p>\n

Por su parte, el d\u00f3lar mayorista, en $1.007, continu\u00f3 ajust\u00e1ndose a un ritmo gradual de 2% mensual, lo que redujo la brecha a cerca de 10%, un m\u00ednimo no registrado desde agosto de 2019, antes de la imposici\u00f3n del \u201ccepo\u201d cambiario, el 1 de septiembre de ese a\u00f1o.<\/p>\n

Con esta brecha tan reducida -incluso el MEP se ubic\u00f3 por debajo del llamado d\u00f3lar importador, que incluye 7,5% del Impuesto PAIS-, surge la pregunta de si ser\u00eda posible eliminar el \u201ccepo\u201d de manera inmediata sin mayores impactos en la estabilidad cambiaria. Adem\u00e1s, el beneficio para los exportadores del esquema del d\u00f3lar \u201cblend\u201d, situado en $1.025,07, resulta ahora marginal.<\/p>\n

Un an\u00e1lisis del Grupo de Estudios de la Realidad Econ\u00f3mica y Social (GERES) destac\u00f3 que, gracias al avance del blanqueo de capitales, \u201cla morigeraci\u00f3n de las expectativas de devaluaci\u00f3n y el incremento de ingresos de divisas al mercado cambiario le permitieron al BCRA retomar la senda compradora al inicio de la actual gesti\u00f3n\u201d.<\/p>\n

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La menor brecha cambiaria, la disminuci\u00f3n de expectativas de devaluaci\u00f3n y la perspectiva de apoyo crediticio internacional sostuvieron el escenario de estabilidad financiera y cambiaria (GERES)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

Adem\u00e1s, GERES agreg\u00f3: \u201cLa menor brecha cambiaria, la disminuci\u00f3n de expectativas de devaluaci\u00f3n y la perspectiva de apoyo crediticio internacional adicional sostuvieron el actual escenario de estabilidad financiera y cambiaria\u201d.<\/p>\n

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Los exportadores liquidan parte de sus d\u00f3lares al “contado con liqui” y esto ayuda a reducir la brecha.
\nFuente: GERES<\/figcaption><\/div>\n

\u201cLos exportadores liquidan sus d\u00f3lares porque el Gobierno demostr\u00f3 que no devaluar\u00e1, y esto ayuda a reducir las brechas; tambi\u00e9n hay un incipiente mercado de cr\u00e9dito en d\u00f3lares por la liquidez que tienen los bancos con el blanqueo\u201d, explic\u00f3 a Reuters<\/i> un agente financiero de Bull Market Brokers.<\/p>\n

El analista a\u00f1adi\u00f3 que, al mismo tiempo, \u201clos importadores aprovechan el carry trade<\/i> para operar en pesos, apostar a la tasa y as\u00ed adquirir m\u00e1s d\u00f3lares cuando los necesiten\u201d.<\/p>\n

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Aunque algunas importaciones y parte del turismo se financian actualmente con ahorros internos en d\u00f3lares, con el tiempo \u201cla fortaleza del peso generar\u00e1 mayores salidas de estas fuentes\u201d (Max Capital)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

Desde Max Capital advirtieron que, aunque algunas importaciones y buena parte del turismo se financian actualmente con ahorros internos en d\u00f3lares, con el tiempo \u201cla fortaleza del peso generar\u00e1 mayores salidas de estas fuentes, ejerciendo presi\u00f3n sobre la divisa o las reservas, presi\u00f3n que ser\u00e1 compensada por el crecimiento de las exportaciones de energ\u00eda provenientes de Vaca Muerta\u201d.<\/p>\n

La convergencia de los precios del d\u00f3lar oficial y alternativo sugiere la posibilidad de una eliminaci\u00f3n cercana de los controles cambiarios. En este contexto, un d\u00f3lar de equilibrio consensuado por el mercado rondar\u00eda los $1.100. Sin embargo, estas cifras a\u00fan est\u00e1n condicionadas por un \u201ccepo\u201d en retirada, altas tasas que favorecen la demanda de pesos y un bajo poder adquisitivo para los ahorristas.<\/p>\n

El economista Gustavo Ber<\/b> observ\u00f3 que \u201cla din\u00e1mica positiva se refleja tambi\u00e9n en el mercado de cambios. Las compras del BCRA -y el repunte de reservas- se sostienen por mayores liquidaciones y una menor demanda de los importadores, dentro de un blanqueo que aport\u00f3 recursos al sistema. As\u00ed, la sobreoferta de divisas contin\u00faa presionando a la baja a los d\u00f3lares financieros, acerc\u00e1ndolos a una convergencia cambiaria, mientras las colocaciones en pesos despiertan marcado inter\u00e9s en este contexto econ\u00f3mico-financiero\u201d.<\/p>\n

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El repunte de reservas se sostienen por mayores liquidaciones y una menor demanda de los importadores, dentro de un blanqueo que aport\u00f3 recursos al sistema (Ber)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

En t\u00e9rminos de liquidez, la circulaci\u00f3n monetaria -que incluye efectivo en pesos y cuentas a la vista- se multiplic\u00f3 por 17 en cinco a\u00f1os. Desde el ajuste del \u201ccepo\u201d en octubre de 2019 hasta noviembre de 2024, creci\u00f3 1.624,4%, de $923.500 millones a $15,92 billones.<\/p>\n

Hace cinco a\u00f1os, el d\u00f3lar libre cotizaba a $75,50. Ajustado por la expansi\u00f3n monetaria, hoy deber\u00eda valer $1.302. El \u201ccontado con liquidaci\u00f3n\u201d, que se negociaba a $80,93, alcanzar\u00eda $1.395, mientras que el d\u00f3lar oficial, que entonces cotizaba a $60, se ubicar\u00eda en torno a $1.035, un valor cercano al d\u00f3lar mayorista actual.<\/p>\n

El \u00cdndice de Tipo de Cambio Real Multilateral que mide el Banco Central se situ\u00f3 la \u00faltima semana en 81 puntos, por debajo de una l\u00ednea de equilibrio te\u00f3rico de 100 puntos, fijada en el nivel que alcanz\u00f3 el 17 de diciembre de 2015, cuando la administraci\u00f3n de Mauricio Macri <\/b>levant\u00f3 el \u201ccepo\u201d heredado de la segunda presidencia de Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner<\/b>.<\/p>\n

Este indicador sugiere que el tipo de cambio estar\u00eda 19 puntos porcentuales por debajo del nivel de equilibrio, lo que implicar\u00eda una devaluaci\u00f3n \u201cdiscreta\u201d para llevarlo a unos $1.235 por d\u00f3lar.<\/p>\n

Otra aproximaci\u00f3n a un precio de equilibrio para el d\u00f3lar es el de comparar su evoluci\u00f3n respecto de la inflaci\u00f3n <\/b>en los \u00faltimos cinco a\u00f1os de vigencia del \u201ccepo\u201d cambiario.<\/p>\n

En t\u00e9rminos de inflaci\u00f3n acumulada, entre noviembre de 2019 y octubre de 2024 alcanz\u00f3 2.789%. Bajo este criterio, el d\u00f3lar libre deber\u00eda costar cerca de $2.180 y el \u201ccontado con liquidaci\u00f3n\u201d $2.338, pr\u00e1cticamente el doble de los valores actuales. Por su parte, el d\u00f3lar mayorista ajustado por inflaci\u00f3n llegar\u00eda a $1.673, una cifra elevada pero cercana al d\u00f3lar \u201cturista\u201d actual, con la carga impositiva incluida.<\/p>\n<\/div>\n