![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/Q6Y6GCLKXVACDI4OVEYJLKPYOA.jpg?auth=28b0ff46eefc3e9126b49e739ae7def724911c12771f506df480aa2fb982f4d3&smart=true&width=992&height=606&quality=85\")
<\/picture>El \u00faltimo informe de la Consultora 1816 destac\u00f3 que los activos argentinos, tanto en renta variable como en bonos soberanos<\/b>, mantuvieron un fuerte rally en los \u00faltimos d\u00edas. Seg\u00fan el an\u00e1lisis, el \u00edndice Merval alcanz\u00f3 m\u00e1ximos hist\u00f3ricos en d\u00f3lares corrientes, mientras que los bonos Globales registraron un incremento del 94% en lo que va del a\u00f1o. En paralelo, el peso mostr\u00f3 un fortalecimiento sostenido, al punto de que el d\u00f3lar MEP equipar\u00f3 su valor al tipo de cambio importador.<\/p>\n
El informe remarc\u00f3 que, en los \u00faltimos 30 a\u00f1os, hubo cuatro momentos en los que el tipo de cambio real estuvo tan bajo como el actual: al cierre de la Convertibilidad, al final del mandato de Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner, en 2017 durante el gobierno de Mauricio Macri, y en los \u00faltimos meses de la gesti\u00f3n de Alberto Fern\u00e1ndez. \u201cEn cada uno de esos episodios, el tipo de cambio oficial sufri\u00f3 grandes devaluaciones\u201d, se\u00f1al\u00f3 el texto.<\/p>\n
Sin embargo, el an\u00e1lisis subray\u00f3 diferencias significativas en el presente contexto. Argentina ahora cuenta con un super\u00e1vit fiscal primario sostenido<\/b>, algo que no se registr\u00f3 en las cuatro oportunidades anteriores. Seg\u00fan el documento, el pa\u00eds acumula 10 meses consecutivos de super\u00e1vit fiscal. Adem\u00e1s, el potencial de Vaca Muerta<\/b> en el mediano plazo, con exportaciones proyectadas en m\u00e1s de USD 15.000 millones anuales, y la implementaci\u00f3n de un blanqueo fiscal en 2025<\/b>, posicionan a la econom\u00eda con una capacidad in\u00e9dita para sostener un peso fuerte.<\/p>\n
A pesar de este panorama alentador, la consultora advirti\u00f3 sobre tres problemas asociados a una moneda apreciada<\/b>. El primero <\/b>se relaciona con la falta de reservas netas del Banco Central. \u201cSi el contexto internacional se complica o surge un susto pol\u00edtico, el potencial de ca\u00edda del peso es muy alto\u201d, mencion\u00f3 el informe. Adem\u00e1s, destac\u00f3 que las reservas del Banco Central siguen en terreno negativo, lo cual limita la capacidad de reacci\u00f3n ante un posible deterioro en la demanda de pesos.<\/p>\n
El segundo problema<\/b> identificado se vincula con los elevados niveles de liquidez en pesos medidos al tipo de cambio financiero. Seg\u00fan el an\u00e1lisis, los stocks de pesos privados al tipo de cambio financiero superaron los USD 100.000 millones en 2024, duplicando los niveles de enero. Esta situaci\u00f3n aumenta la presi\u00f3n sobre el tipo de cambio, especialmente si se registra una disminuci\u00f3n en la demanda de activos denominados en pesos.<\/p>\n
El tercer riesgo<\/b> se centra en los sectores econ\u00f3micos menos competitivos que enfrentan dificultades con un d\u00f3lar barato. \u201cA este tipo de cambio, el turismo, algunas econom\u00edas regionales y ciertas industrias pueden perder competitividad\u201d, afirm\u00f3 el informe. La prolongaci\u00f3n de este escenario podr\u00eda generar destrucci\u00f3n de empleo en sectores espec\u00edficos, sin garant\u00edas de que otros segmentos econ\u00f3micos absorban a los trabajadores afectados.<\/p>\n El reporte tambi\u00e9n analiz\u00f3 las posibles consecuencias de un equilibrio prolongado con una moneda fuerte. En este escenario, Argentina podr\u00eda experimentar lo que los economistas denominan \u201cenfermedad holandesa\u201d<\/b>, un fen\u00f3meno que beneficia a sectores competitivos como la energ\u00eda y servicios, mientras perjudica a otros orientados al mercado interno o menos din\u00e1micos. No obstante, el texto aclar\u00f3 que la administraci\u00f3n de estos desequilibrios depender\u00e1 de la capacidad del gobierno para aplicar pol\u00edticas econ\u00f3micas que compensen a los sectores perdedores.<\/p>\n Por otro lado, la consultora hizo \u00e9nfasis en que la estabilidad del tipo de cambio est\u00e1 directamente ligada al resultado de las elecciones de 2025. \u201cLa incertidumbre pol\u00edtica sigue siendo el principal riesgo idiosincr\u00e1tico\u201d, resalt\u00f3 el informe, indicando que estas elecciones actuar\u00e1n como un refer\u00e9ndum tanto sobre la gesti\u00f3n del actual gobierno como sobre su capacidad de consolidar mayor\u00edas legislativas.<\/p>\n El an\u00e1lisis concluy\u00f3 destacando que el Banco Central se mantuvo comprador en el mercado cambiario oficial durante noviembre, acumulando USD 1.270 millones gracias a pr\u00e9stamos en d\u00f3lares impulsados por el blanqueo fiscal. Estos resultados respaldaron la tendencia actual, aunque el informe subray\u00f3 la importancia de monitorear las condiciones internacionales y pol\u00edticas para evaluar la sostenibilidad de este equilibrio.<\/p>\n<\/div>\n\n