![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/X95vWvjV-nNdknbmPX6vRSW_Tr4=\/420x236\/filters:format(webp):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/S6WRMDBBNJBA5CUYQEKXTWO4WA.jpg)
Entre una suba en el riesgo pa\u00eds<\/b> por el desplome de los activos argentinos y una escalada de los d\u00f3lares paralelos<\/b> que pusieron m\u00e1s presi\u00f3n sobre la brecha cambiaria, el Gobierno intent\u00f3 este lunes dar el primer paso en el nuevo plan de pol\u00edtica monetaria que anunci\u00f3 el viernes y present\u00f3 ante los bancos.<\/p>\n
Pero la reacci\u00f3n negativa <\/b>en los mercados pone un manto de duda sobre si la expectativa de los inversores ya se movi\u00f3 m\u00e1s all\u00e1 de los planes de emisi\u00f3n monetaria o de una se\u00f1al fiscal fuerte, y empieza a mirar m\u00e1s all\u00e1. El reclamo que los analistas identifican como m\u00e1s claro es el del establecimiento de una hoja de ruta para la salida de los controles cambiarios<\/b>, un tema que no apareci\u00f3 entre los anuncios oficiales. El ministro de Econom\u00eda Luis Caputo<\/b>, adem\u00e1s, volvi\u00f3 a descartar una devaluaci\u00f3n y retoques al esquema cambiario de d\u00f3lar exportador y depreciaci\u00f3n de 2% mensual del tipo de cambio oficial.<\/p>\n
El economista Roberto Cachanosky<\/b>, cr\u00edtico del plan econ\u00f3mico de Javier Milei, asegur\u00f3 que \u201cel Congreso le dio al Gobierno las dos cosas que estaba pidiendo, habl\u00f3 Caputo, el presidente del BCRA (Santiago Bausili<\/b>), ayer habl\u00f3 Milei de nuevo. El viernes el mercado ya estaba en suba de tipos de cambio y baja de la bolsa y suba del riesgo pa\u00eds. Hoy se profundiz\u00f3. Claramente no les crey\u00f3 nada de lo que explicaron<\/b>\u201d, dijo el economista.<\/p>\n En ese sentido, adem\u00e1s de la cuesti\u00f3n de expectativas, hay un elemento que para Cachanosky impacta que es que, a pesar del discurso oficial, existe un nivel de emisi\u00f3n monetaria que tiene correlato en los d\u00f3lares paralelos. \u201cEl BCRA est\u00e1 emitiendo moneda <\/b>y eso se est\u00e1 traduciendo en la suba de los d\u00f3lares. El riesgo pa\u00eds sube porque (el mercado) pregunta \u00bfqu\u00e9 va a hacer el BCRA? Les dice a los bancos que la deuda se la va a dar al Tesoro, y se va a hacer cargo de eso. La pregunta es de d\u00f3nde va a sacar la plata<\/b> para pagar los intereses\u201d, continu\u00f3.<\/p>\n \u201cSi hasta ahora tienen que hacer un esfuerzo fiscal muy grande para pagar, cuando le trasladen toda esa deuda, la duda es si van a poder pagar. Seg\u00fan le\u00ed el BCRA va a asegurar que si el Tesoro no puede pagar va a estar garantizado\u201d, dijo. \u201cLa emisi\u00f3n cero es un cuento chino<\/b>. Desde mediados de marzo la expansi\u00f3n monetaria fue fenomenal. Est\u00e1s teniendo en el mes que acaba de pasar un 17% de aumento de la base monetaria. Es una enormidad\u201d, plante\u00f3.<\/p>\n \u201cEs la segunda vez que dice que van a la emisi\u00f3n cero, y eso no existe desde mediados de marzo para ac\u00e1. \u00bfQu\u00e9 emisi\u00f3n cero? Si le dan a la maquinita como en la \u00e9poca de Massa pr\u00e1cticamente\u201d, dispar\u00f3. Y sali\u00f3 al cruce del presidente, que se refiri\u00f3 en duros t\u00e9rminos a economistas como Ricardo L\u00f3pez Murphy<\/b> y Carlos Melconian<\/b> al tildarlos de \u201cfracasados\u201d. \u201c\u00bfTe dieron la Ley Bases, el paquete fiscal, te premiaron por todos lados y ten\u00e9s este resultado en el mercado? Te dir\u00eda que no s\u00e9 qui\u00e9n es el que fracas\u00f3<\/b>\u201d, concluy\u00f3 Cachanosky.<\/p>\n Un ex ministro de Econom\u00eda, que prefiri\u00f3 conversar en off the record<\/i>, mencion\u00f3 ante este medio que \u201cel problema central del Gobierno es que el esquema monetario y cambiario necesita un redise\u00f1o, hay que corregirlo y hacerlo viable<\/b>\u201d, dijo. \u201cPrimero hay que unificar el mercado cambiario\u201d, continu\u00f3. \u201cHubo en los \u00faltimos meses una expansi\u00f3n enorme de la cantidad de dinero, es dif\u00edcil estabilizar as\u00ed\u201d, plante\u00f3.<\/p>\n Para Ricardo Delgado,<\/b> director de Analytica, \u201cla se\u00f1al que se intent\u00f3 mandar el d\u00eda viernes no funcion\u00f3. Toda la cuesti\u00f3n del pase de manos de deuda del Central al Tesoro me parece que fue la excusa para tratar de calmar al mercado, teniendo por obvio el hecho de que en las \u00faltimas cuatro semanas el Central no compr\u00f3 d\u00f3lares netos<\/b>\u201d, dijo a Infobae<\/b>.<\/p>\n \u201cEntonces, en un mes en donde se liquid\u00f3 el campo, liquid\u00f3 casi 2.500 millones de d\u00f3lares, una liquidaci\u00f3n razonable, con algo de retenci\u00f3n, pero nada complejo. Lo cual tambi\u00e9n demuestra que la discusi\u00f3n sobre el nivel de tipo de cambio sigue estando presente. Me parece que hay que tomar estas primeras se\u00f1ales de los mercados como un indicador de que es probable que se necesite alg\u00fan tipo de reajuste<\/b>, sinton\u00eda fina en el esquema econ\u00f3mico\u201d, cerr\u00f3 Delgado.<\/p>\n Para Javier Casabal<\/b>, estratega de Renta Fija de Adcap, \u201cel mercado esperaba noticias de la conferencia del Ministro Caputo y de Bausili, pero no las recibi\u00f3. Esto, junto con el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, contribuy\u00f3 a la liquidaci\u00f3n. Fue un d\u00eda dif\u00edcil para todas las clases de activos argentinos\u201d.<\/p>\n \u201cEn l\u00edneas generales lo que estamos viendo es que el mercado no est\u00e1 viendo con buenos ojos que el Banco Central vaya a perder USD 2.000 millones <\/b>en los pr\u00f3ximos meses, validada por la conferencia de prensa de Luis Caputo-Santiago Bausilli. Ante la especulaci\u00f3n de un posible cambio en el esquema cambiario<\/b>, se empieza a ver algo de cobertura contra el d\u00f3lar\u201d, mencion\u00f3.<\/p>\n \u201cEn cuanto al d\u00f3lar CCL\/MEP, seguimos viendo fuerte convicci\u00f3n en los fundamentals <\/i>financieros (la cantidad de d\u00f3lares y la cantidad de pesos) que evolucionan de manera positiva pero observamos que los vendedores \u2013especialmente el campo\u2013 tenga menos apuro por vender. Por eso vemos que el nivel actual se mantenga por un tiempo. La pregunta de fondo respecto a la sostenibilidad del modelo<\/b> sigue sin encontrar respuesta y esto pone limitaciones a los escenarios m\u00e1s optimistas\u201d, cerr\u00f3.<\/p>\n El analista de mercado Gustavo Ber <\/b>agreg\u00f3, en tanto, que \u201cla primera reacci\u00f3n de los inversores, que se refleja en los activos financieros as\u00ed como en los d\u00f3lares financieros y libre, est\u00e1 siendo cautelosa y expectante de adicionales detalles sobre la implementaci\u00f3n del nuevo esquema monetario. Tambi\u00e9n se busca evaluar el esfuerzo fiscal adicional<\/b> necesario y la din\u00e1mica de las reservas en vista a que el momento no habr\u00eda cambios en los principales lineamientos de la pol\u00edtica cambiaria\u201d.<\/p>\n \u201cOcurre que no conformaron las expectativas<\/b> m\u00e1s all\u00e1 de reconocer la importancia de seguir avanzando en el saneamiento de la hoja de balance del BCRA, a\u00fan cuando ello como contrapartida requerir\u00e1 de mayor esfuerzo fiscal. Una \u2018brecha\u2019 como la actual del orden del 50% deber\u00eda ser suficiente, y ser\u00e1 importante que se pueda estabilizar para evitar distorsiones y un deterioro en las expectativas\u201d, concluy\u00f3.<\/p>\n Hace algunas horas, el ex ministro de Econom\u00eda Domingo Cavallo<\/b> sugiri\u00f3 que el Gobierno deber\u00eda acelerar la salida del cepo y la devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial para no perder m\u00e1s reservas en el Banco Central. En un posteo subido a su blog, el tambi\u00e9n ex presidente del Banco Central indic\u00f3 que, con esas medidas, es m\u00e1s probable que el FMI acepte ayudar al pa\u00eds con nuevos recursos.<\/p>\n \u201cEl equipo econ\u00f3mico no muestra apuro por remover las restricciones cambiarias tanto al comercio como al movimiento de capitales porque teme que de hacerlo podr\u00eda producirse un salto cambiario capaz de desestabilizar nuevamente la macroeconom\u00eda\u201d, sostuvo Cavallo en un posteo de este lunes.<\/p>\n \u201cEl staff del FMI, la mayor\u00eda de los economistas profesionales ortodoxos y los inversores en bonos y acciones argentinos, aun cuando valoran y ponderan el ajuste fiscal que gener\u00f3 fuertes super\u00e1vits en el primer semestre, no parecen compartir esta estrategia<\/b> del gobierno y esperan cambios importantes en las pol\u00edticas cambiaria y monetaria\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n Por su parte, Gabriel Rubinstein<\/b>, ex viceministro de Econom\u00eda durante el final del gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez <\/b>y n\u00famero dos del entonces ministro de Econom\u00eda Sergio Massa<\/b>, emiti\u00f3 una serie de declaraciones donde analiza y eval\u00faa la pol\u00edtica econ\u00f3mica del actual gobierno.<\/p>\n Rubinstein comenz\u00f3 sus comentarios valorando la consolidaci\u00f3n fiscal realizada por el gobierno de Milei, destacando que \u201cel ajuste fiscal realizado de unos 5 puntos del PIB\u201d tiene un \u201cenorme m\u00e9rito\u201d debido a su contundencia en mantener el equilibrio fiscal necesario.<\/p>\n Rubinstein destac\u00f3 un exceso de oferta de Base Monetaria en los \u00faltimos 60 d\u00edas, que estima en unos 3 billones de pesos, equivalente al 25% de la Base Monetaria. Este exceso, seg\u00fan el exviceministro, ha provocado una demanda excesiva de d\u00f3lares y bienes, explicando en parte el aumento del d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n (CCL). \u201cLa pol\u00edtica monetaria expansiva (exagerada emisi\u00f3n y exagerada baja de tasas), ha sido para m\u00ed, un error no forzado, que opaca la performance fiscal. Y que dificultar\u00e1 probablemente, una salida del cepo sin otra significativa devaluaci\u00f3n<\/b>\u201d, advirti\u00f3 Rubinstein.<\/p>\n Tambi\u00e9n hubo una suerte de \u201cfuego amigo\u201d con declaraciones de Emilio Ocampo,<\/b> quien fue anunciado por Javier Milei <\/b>como presidente del Banco Central durante la campa\u00f1a electoral del a\u00f1o pasado, algo que finalmente no ocurri\u00f3. \u201cLetra de regulaci\u00f3n monetaria tiene ciertas reminiscencias setentistas que hubiera sido conveniente evitar. Los libros no muerden\u201d<\/b>, escribi\u00f3 en X <\/i>sobre la estrategia de Caputo y Bausili quien fue el autor del modelo inicial que eligi\u00f3 el Presidente para una eventual dolarizaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n![\"Roberto](\"https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/9kdApSizCmiUxjVdNqgyby1pkFY=\/420x236\/filters:format(webp):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/6CDP6KDYF5DQJKKM37WJ7R653Q.jpg)
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