{"id":13515,"date":"2023-11-25T12:14:48","date_gmt":"2023-11-25T15:14:48","guid":{"rendered":"https:\/\/maxradio923.com\/index.php\/2023\/11\/25\/estimado-senor-milei-no-dolarice-tercerice-el-manejo-del-banco-central\/"},"modified":"2023-11-25T12:14:48","modified_gmt":"2023-11-25T15:14:48","slug":"estimado-senor-milei-no-dolarice-tercerice-el-manejo-del-banco-central","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/2023\/11\/25\/estimado-senor-milei-no-dolarice-tercerice-el-manejo-del-banco-central\/","title":{"rendered":"Estimado se\u00f1or Milei: No dolarice, tercerice el manejo del Banco Central"},"content":{"rendered":"

El impredecible <\/strong>presidente electo Javier Milei hereda una situaci\u00f3n econ\u00f3mica desesperante. \u00bfQu\u00e9 har\u00e1, en realidad? Con una inflaci\u00f3n de m\u00e1s de 140% y la tasa de inter\u00e9s del Banco Ventral en 133%, lo \u00faltimo que necesita la Argentina es el \u201cm\u00e1s de lo mismo\u201d prometido por su rival.<\/strong> <\/p>\n

La dolarizaci\u00f3n es ciertamente diferente, pero no una soluci\u00f3n viable <\/strong>para los problemas econ\u00f3micos argentinos, que son reales y profundos. Por suerte para la Argentina, hay una mejor alternativa <\/strong>disponible: subcontratar la pol\u00edtica monetaria con el Bundesbank <\/strong>(Banco Central de Alemania), con total independencia pol\u00edtica y claras metas de rendimiento.<\/p>\n

Para entender el porqu\u00e9, repasemos la historia econ\u00f3mica reciente. La Argentina es un pa\u00eds de ingresos medios que no logra recaudar suficientes fondos para financiar su Estado de bienestar comparativamente grande. <\/strong>Desde los a\u00f1os 50 el Estado dependi\u00f3 en gran medida del se\u00f1oreaje para una parte significativa de sus finanzas. <\/p>\n

Se sucedieron las devaluaciones, en el marco de sucesivas reformas que quitaron m\u00e1s y m\u00e1s ceros a la apaleada moneda.<\/strong> Un peso en 1992, por ejemplo, val\u00eda 10 billones de pesos de 1970. <\/p>\n

Tras generaciones que vieron c\u00f3mo se evaporaba el valor de su dinero, los argentinos, con raz\u00f3n, perdieron la confianza<\/strong> en la capacidad de sus l\u00edderes de conducir la pol\u00edtica monetaria. Todos, desde abogados hasta empleadas dom\u00e9sticas, compraban d\u00f3lares con sus ingresos en forma semanal o hasta diaria.<\/p>\n

De ah\u00ed la genialidad<\/strong> de la reforma de la caja de conversi\u00f3n (convertibilidad) de 1992.<\/strong> Muchas veces analizada como una pol\u00edtica econ\u00f3mica, lo cierto es que fue una estrategia pol\u00edtica<\/strong>, un enga\u00f1o convincente y elaborado. <\/strong>Al respaldar cada peso en circulaci\u00f3n por moneda fuerte y encorsetarse en una camisa de fuerza legal, el gobierno convenci\u00f3 a los argentinos de que sus pesos eran tan buenos como los d\u00f3lares<\/strong>. La confianza y la estabilidad regresaron y la econom\u00eda floreci\u00f3.<\/p>\n

Pero una estrategia inspirada en el corto plazo llev\u00f3 consigo graves costos en el largo plazo. La teor\u00eda predice que cuando el tipo de cambio no se puede mover para absorber shocks externos, el ajuste se produce mediante variables reales:<\/strong> los precios bajan, el desempleo aumenta, la producci\u00f3n cae. <\/p>\n

Esto es lo que le sucedi\u00f3 \u2013 muy dolorosamente \u2013 a la Argentina, empuj\u00e1ndola a la recesi\u00f3n despu\u00e9s de la crisis mexicana de 1994\/1995 y, una vez m\u00e1s, tras la devaluaci\u00f3n brasile\u00f1a de 1999. <\/p>\n

Lo notable fue que Brasil reanud\u00f3 su crecimiento r\u00e1pidamente <\/strong>despu\u00e9s de devaluar, mientras que la Argentina<\/strong>, con su peso atado r\u00edgidamente al d\u00f3lar, padeci\u00f3 a\u00f1os<\/strong> de recesi\u00f3n, elevado desempleo y una crisis social y pol\u00edtica generalizada.<\/p>\n

La flexibilidad en la pol\u00edtica monetaria es un componente esencial<\/strong> de cualquier soluci\u00f3n para la Argentina. La dolarizaci\u00f3n es lo opuesto.<\/strong> Es una versi\u00f3n m\u00e1s estricta de la reforma de 1992, que arrastrar\u00eda a la Argentina por el mismo camino de Ecuador<\/strong>, El Salvador, Panam\u00e1 y Zimbabue, sin posibilidad de dar marcha atr\u00e1s.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo lograr la flexibilidad donde la gente no tiene motivo para creer en sus instituciones y autoridades monetarias? Una manera concreta ser\u00eda delegar la autoridad monetaria<\/strong> en algunos de los mejores y m\u00e1s confiables banqueros centrales del mundo, los cuales, por mera coincidencia, quedaron subempleados por la creaci\u00f3n del Banco Central Europeo. <\/strong><\/p>\n

El Bundesbank tiene lo que al Banco Central de Argentina le falta<\/strong>: un historial honorable y prolongado en materia de inflaci\u00f3n y la confianza de los mercados internacionales. Si la Argentina le cede el manejo de la pol\u00edtica monetaria, <\/strong>junto con una clara meta inflacionaria a la usanza brit\u00e1nica, la econom\u00eda del pa\u00eds podr\u00eda recuperar la flexibilidad y alcanzar un nivel de credibilidad que nunca tuvo. <\/strong><\/p>\n

El impacto de una crisis externa futura ser\u00eda absorbido a trav\u00e9s de una pol\u00edtica monetaria cuidada y un peso flotante<\/strong>. Se desvanecer\u00eda la percepci\u00f3n destructiva actual de que cualquier movimiento de la moneda equivale a un colapso. Con el restablecimiento de una pol\u00edtica monetaria independiente, la econom\u00eda tendr\u00eda espacio para crecer.<\/p>\n

Los opositores, sin duda, clamar\u00edan por la soberan\u00eda<\/strong>. \u201c\u00bfC\u00f3mo le cedimos la autoridad monetaria a extranjeros?\u201d. Pero durante la convertibilidad, la Argentina le concedi\u00f3 la autoridad monetaria a la FED estadounidense, que ni acus\u00f3 recibo de ello, y la naci\u00f3n festej\u00f3. Nuestra propuesta reemplazar\u00eda esto con un programa en el que tecn\u00f3cratas calificados reciban un mandato expl\u00edcito<\/strong> y puedan ser responsabilizados por su desempe\u00f1o. Lejos de ceder algo, Argentina recuperar\u00eda la posibilidad de una pol\u00edtica activa.<\/p>\n

Otros argumentar\u00e1n que el Bundesbank, o cualquier otro banco central confiable, no aceptar\u00eda la oferta. Aunque m\u00e1s seria, esta objeci\u00f3n no es determinante. <\/p>\n

El riesgo para su reputaci\u00f3n con toda seguridad se ver\u00eda compensado por la perspectiva de que se los recuerde como las autoridades que, habiendo logrado tanto \u00e9xito para su propio pa\u00eds, abrieron un nuevo camino para la Argentina. <\/p>\n

Esta no es una consideraci\u00f3n menor dado el papel actualmente acotado que tienen. Y si el Bundesbank no aceptara, hay disponibles otros banqueros centrales con reputaci\u00f3n envidiable. El euro, despu\u00e9s de todo, reemplaz\u00f3 a 20 monedas.<\/p>\n

Si la historia ha llevado a los argentinos a una situaci\u00f3n dolorosa, tambi\u00e9n les da una oportunidad \u00fanica de explotar, en su propio beneficio, el capital humano de alta calidad y subocupado de Europa. Delegando el control monetario, la Argentina podr\u00eda, parad\u00f3jicamente, recuperar los beneficios de una pol\u00edtica independiente. <\/strong>Esto podr\u00eda sentar las bases para una depreciaci\u00f3n sustancial, una inflaci\u00f3n modesta y un crecimiento sostenido.<\/p>\n

Jean-Paul Faguet <\/em><\/strong>es profesor de Econom\u00eda Pol\u00edtica del Desarrollo en la London School of Economics y <\/em>Tom Kirchmaier<\/em><\/strong> es profesor de Gobernanza, Riesgo y Regulaci\u00f3n en la Copenhagen Business School.<\/em><\/p>\n

Traducci\u00f3n: Susana Manghi<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El impredecible presidente electo Javier Milei hereda una situaci\u00f3n econ\u00f3mica desesperante. \u00bfQu\u00e9 har\u00e1, en realidad? Con una inflaci\u00f3n de m\u00e1s de 140% y la tasa de inter\u00e9s del Banco Ventral en 133%, lo \u00faltimo que necesita la Argentina es el \u201cm\u00e1s de lo mismo\u201d prometido por su rival.
\nLa dolarizaci\u00f3n es ciertamente diferente, pero no una soluci\u00f3n viable para los problemas econ\u00f3micos argentinos, que son reales y profundos. Por suerte para la Argentina, hay una mejor alternativa disponible: subcontratar la pol\u00edtica monetaria con el Bundesbank (Banco Central de Alemania), con total independencia pol\u00edtica y claras metas de rendimiento.
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