{"id":12297,"date":"2023-11-16T18:34:23","date_gmt":"2023-11-16T21:34:23","guid":{"rendered":"https:\/\/maxradio923.com\/index.php\/2023\/11\/16\/que-va-a-pasar-con-el-dolar-despues-del-balotaje-del-domingo\/"},"modified":"2023-11-16T18:34:23","modified_gmt":"2023-11-16T21:34:23","slug":"que-va-a-pasar-con-el-dolar-despues-del-balotaje-del-domingo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/2023\/11\/16\/que-va-a-pasar-con-el-dolar-despues-del-balotaje-del-domingo\/","title":{"rendered":"Qu\u00e9 va a pasar con el d\u00f3lar despu\u00e9s del balotaje del domingo"},"content":{"rendered":"

A partir del lunes 20, aunque sea feriado, el ganador del balotaje tendr\u00e1 que empezar a dar precisiones<\/strong> sobre qu\u00e9 har\u00e1 con las principales variables de la econom\u00eda (incluido el d\u00f3lar<\/strong>) y, a partir de esas definiciones (o si hubiera falta de ellas) arrancar\u00e1 el mercado el martes.<\/strong> <\/p>\n

Si gana Sergio Massa, \u00bftendr\u00e1 un discurso moderado o apuntar\u00e1 a medidas de shock? Si gana Javier Milei, mantendr\u00e1 su postura radical de cerrar el Banco Central y dolarizar o mostrar\u00e1 una postura menos radical?<\/p>\n

A partir de estas cuatro posibilidades, los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI), armaron escenarios sobre qu\u00e9 puede pasar con el d\u00f3lar a partir del martes 21 de noviembre.<\/strong><\/p>\n

Massa gana y muestra un discurso moderado<\/h2>\n

Un Massa moderado, seg\u00fan PPI, ratificar\u00eda la necesidad de alcanzar un super\u00e1vit primario de 1% del PBI, un l\u00edmite a la emisi\u00f3n para financiar el Tesoro y la necesidad de acumular reservas. <\/p>\n

En lo pol\u00edtico ser\u00eda el Massa que llama a la \u201cunidad nacional\u201d <\/strong>y convoca a miembros de la oposici\u00f3n de JxC a su gobierno (cuanto m\u00e1s cercanos al ala \u201cdura\u201d del espacio, m\u00e1s cre\u00edble ser\u00e1 su llamado de unidad). Ser\u00e1 clave una definici\u00f3n sobre un ministro de Econom\u00eda vinculado con la oposici\u00f3n, "ya que ser\u00eda un atajo para comprar credibilidad, de la que se carece, para afrontar un cambio de enfoque", dicen en PPI. <\/p>\n

En este escenario m\u00e1s promercado<\/strong>, el d\u00f3lar financiero de referencia, el contado con liqui, podr\u00eda tener un "tibio recorte que no exceder\u00eda 5% en la semana". Es complejo determinar si el nivel actual de $ 870 es genuino, ya que est\u00e1 contaminado por la oferta derivada del Programa de Incremento Exportador 70\/30%, agregan los analistas.<\/p>\n

Massa gana y mantiene el statu quo<\/h2>\n

Aunque esta posibilidad es lejana, mostrar\u00eda a un Massa sin tomar decisiones ni dar nombres<\/strong> para el ministerio de Econom\u00eda, lo que sumar\u00eda incertidumbre. Tambi\u00e9n pasar\u00eda lo mismo si designa a alguien af\u00edn al oficialismo<\/strong> y ratifica el statu quo.<\/p>\n

Si el actual ministro de Econom\u00eda no dice nada sobre el d\u00e9ficit fiscal, ni de la necesidad de un ajuste del gasto, en PPI ven un d\u00f3lar en alza, que podr\u00eda subir 5\/10%<\/strong>, pero sin llegar a los valores de crisis de octubre 2020 y octubre 2023. <\/p>\n

"Entendemos que este \u00faltimo m\u00e1ximo, de $1.090 de hoy, descontaba un primer puesto de Milei en las generales y, por ende, la dolarizaci\u00f3n. Ya corrido de escena el proyecto dolarizador, no encontramos elementos que convaliden estos niveles reales de d\u00f3lar.<\/p>\n

Qu\u00e9 pasar\u00e1 con el d\u00f3lar oficial si gana Massa<\/h2>\n

Tanto en el escenario del Massa del acuerdo de unidad nacional o del que mantiene el statu quo, en PPI ven que es inexorable un ajuste del d\u00f3lar oficial.<\/strong><\/p>\n

"En primer lugar, entendemos que dejar\u00edan de coexistir como en la actualidad un d\u00f3lar importador de $ 380 (oficial de $353 + 7,5% de impuesto PA\u00cdS para bienes) y un d\u00f3lar exportador de $ 500\/530 (70% de d\u00f3lar oficial + 30% de CCL), unific\u00e1ndose cerca del segundo", <\/strong>explican los especialistas de la operadora de Bolsa. <\/p>\n

"Llevar el d\u00f3lar importador a $ 500\/530 v\u00eda el esquema 70\/30% implicar\u00eda recalentar el CCL al enviarle demanda, por eso no descartamos una devaluaci\u00f3n impositiva subiendo el impuesto PA\u00cdS a 45%"<\/strong>, agregan. <\/p>\n

En PPI ven poco probable una devaluaci\u00f3n discreta como la del 14 de agosto sin antes anunciar a un ministro porque, sin anclas, pasar\u00eda muy r\u00e1pido a precios. <\/p>\n

En cambio, con una confirmaci\u00f3n del ministro y el esbozo de algunas se\u00f1ales fiscales, podr\u00eda haber una devaluaci\u00f3n antes del 10 de diciembre. <\/strong><\/p>\n

"A modo de ilustraci\u00f3n, el d\u00f3lar oficial del 13 de agosto (pre devaluaci\u00f3n) se ubica en $ 396 de hoy, lo que requerir\u00eda un salto real de 12,1% solo para volver a ese nivel. De manera similar, si quiere alcanzarse inicialmente el tipo de cambio real del d\u00f3lar exportador actual, la suba requerida del tipo de cambio es de 45% ($ 511\/ $ 353)", detalla PPI. <\/p>\n

"Eso dejar\u00eda una brecha cambiaria en torno a 64%<\/strong> en caso de que el CCL baje 5% a cerca de $ 840. Dado que en un gobierno de UxP el cepo cambiario tendr\u00eda larga vida<\/strong>, el eventual salto discreto del d\u00f3lar oficial sentar\u00eda las bases para un desdoblamiento formal<\/strong> en d\u00f3lar comercial y financiero a partir del 10 de diciembre".<\/p>\n

Gana Milei y modera su discurso<\/h2>\n

Milei deber\u00eda dar se\u00f1ales de renuncia o postergaci\u00f3n de la dolarizaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n

"Si bien entendemos que no es sencillo semejante anuncio al ser uno de sus principales slogans de campa\u00f1a, al mercado le bastar\u00e1 que sea catalogada como una 'reforma de segunda generaci\u00f3n<\/strong>' o suavizada como una 'competencia de monedas'", dicen en PPI. <\/p>\n

Desde un enfoque pol\u00edtico<\/strong>, ser\u00e1 relevante el apoyo del PRO tanto en los equipos econ\u00f3micos como en la estructura de gobierno. El gui\u00f1o a exfuncionarios del PRO podr\u00eda indicar la adopci\u00f3n de un programa econ\u00f3mico mixto<\/strong> entre el original del libertario y el que hubiera llevado adelante Patricia Bullrich, dejando a la dolarizaci\u00f3n afuera.<\/strong> <\/p>\n

En el sentido pol\u00edtico, cuanto m\u00e1s cerca se muestre Milei del PRO, m\u00e1s fuerte se percibir\u00e1 su gobernabilidad,<\/strong> creen en PPI. "En este caso, vemos al CCL subiendo 5 a 10% por la mayor incertidumbre, aunque en mucho menor medida que la suba con el triunfo de Milei post PASO"<\/strong>. <\/p>\n

Para los analistas, el abandono de la dolarizaci\u00f3n limitar\u00eda la suba de los d\u00f3lares financieros, as\u00ed como la percepci\u00f3n de gobernabilidad d\u00e9bil limitar\u00eda una baja.<\/p>\n

En este escenario, habr\u00eda menos posibilidad de una devaluaci\u00f3n en la semana poselectoral y hasta el 10 de diciembre.<\/p>\n

"Vale destacar que, si bien las reservas netas se ubican en menos US$ 10.500 millones, hay liquidez en el Banco Central por US$ 5.500 millones que bastar\u00eda para afrontar fuertes ventas hasta el 10 de diciembre", dice PPI. <\/p>\n

"Por otro lado, desde una perspectiva pol\u00edtica, Massa no tendr\u00eda incentivos en hacerle parte del 'trabajo sucio' a la pr\u00f3xima administraci\u00f3n". <\/strong><\/p>\n

A partir del 10 de diciembre, los analistas s\u00ed ven un salto inexorable del d\u00f3lar oficial, cuya magnitud depender\u00e1 de la brecha cambiaria del momento, pero que no ser\u00eda muy inferior a 50%.<\/p>\n

Milei gana y se radicaliza<\/h2>\n

Si Milei ratifica la dolarizaci\u00f3n y el cierre del Banco Central, lo que implicar\u00eda deso\u00edr los presuntos acuerdos de gobernabilidad con el PRO, el d\u00f3lar CCL tomar\u00eda mayor impulso. <\/strong><\/p>\n

"Si bien no queda claro que el mercado termine de creer la puesta en marcha de la propuesta y lo asimile a la efervescencia electoral, el CCL podr\u00eda escalar a los m\u00e1ximos del 20 de octubre ($ 1.090 de hoy), cuando la dolarizaci\u00f3n era el escenario base.<\/strong> Se tratar\u00eda de una suba de 24%.<\/strong> De insistir con la propuesta e incluso presentar al equipo dolarizador, el CCL podr\u00eda no tener techo". <\/p>\n

Si se da este escenario, Massa mantendr\u00eda la voluntad pol\u00edtica de pasarle el costo de la devaluaci\u00f3n al pr\u00f3ximo gobierno, pero la ratificaci\u00f3n de la dolarizaci\u00f3n podr\u00eda volver insostenible el crawling peg<\/em> de 3% mensual. <\/p>\n

Si el CCL vuelve a los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos de $1.090, la brecha cambiaria tocar\u00eda el r\u00e9cord de 209%. En paralelo, si se percibe que para la dolarizaci\u00f3n se toman las reservas brutas, por lo que los encajes tambi\u00e9n respaldar\u00edan los pesos \u201credenominados\u201d a d\u00f3lares, se provocar\u00eda una fuerte salida de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares.<\/strong> En este marco, el BCRA tendr\u00eda un margen muy acotado para vender reservas<\/strong>, ya que la tenencia de oro y la liquidez en divisas suman US$ 9.416 millones, apenas excediendo los encajes de US$ 8.696 millones.<\/p>\n

NE<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

A partir del lunes 20, aunque sea feriado, el ganador del balotaje tendr\u00e1 que empezar a dar precisiones sobre qu\u00e9 har\u00e1 con las principales variables de la econom\u00eda (incluido el d\u00f3lar) y, a partir de esas definiciones (o si hubiera falta de ellas) arrancar\u00e1 el mercado el martes.
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