D\u00e9ficit gemelos, el regreso del fantasma que condicion\u00f3 a Cristina Kirchner y Mauricio Macri<\/p>\n
El tablero que monitorea el Ministerio de Econom\u00eda tiene prendidas dos luces rojas <\/strong>desde hace varios meses. Se trata del d\u00e9ficit que acumulan las cuentas p\u00fablicas y el comercio exterior<\/strong>, un combo inquietante que fue el proleg\u00f3meno de crisis -como el Rodrigazo, la H\u00edper y el 2001- y que condiciona el rumbo de la econom\u00eda.<\/strong><\/p>\n La tormenta perfecta de "d\u00e9ficits gemelos"<\/strong> comenz\u00f3 a gestarse en el primer trimestre y se agrav\u00f3 desde la derrota del oficialismo en las PASO<\/strong> con la aceleraci\u00f3n del gasto p\u00fablico en un contexto de ca\u00edda de la recaudaci\u00f3n y el deterioro de la balanza comercial, afectada por la sequ\u00eda, las importaciones y peores t\u00e9rminos de intercambio.<\/p>\n En n\u00fameros, la diferencia entre ingresos y gastos en la administraci\u00f3n p\u00fablica, sin contar los intereses de la deuda, reflej\u00f3 un d\u00e9ficit primario del 1,4% del PBI hasta septiembre,<\/strong> mientras el saldo entre exportaciones e importaciones<\/strong> fue negativo en US$ 7.000 millones, el mayor desde 2018,<\/strong> seg\u00fan Ecolatina.<\/p>\n Sergio Massa<\/strong> se percat\u00f3 del asunto y, despu\u00e9s de ser el m\u00e1s votado en la primera vuelta el domingo, reiter\u00f3 la necesidad de alcanzar el super\u00e1vit fiscal en 2024. "Hay que bajar impuestos para aumentar la recaudaci\u00f3n,<\/strong> atacar la evasi\u00f3n e ir hacia el d\u00e9ficit cero", dijo el jueves pasado tras sacarse la foto con los gobernadores.<\/p>\n Pese a que las nuevas metas son m\u00e1s ambiciosas que las del Presupuesto 2024, los economistas esperan un deterioro. <\/strong>En rigor, prev\u00e9n un d\u00e9ficit fiscal y comercial del orden del 3% del PBI<\/strong> o superior para este a\u00f1o, en un contexto con cepo cambiario, escasez de d\u00f3lares y sin acceso a los mercados externos de deuda.<\/p>\n "La consecuencia de esos d\u00e9ficits en una econom\u00eda crujiendo al l\u00edmite es que tengas un shock y tengas que hacer un ajuste no previsto<\/strong> que repercuta negativamente. Ya sea por la inflaci\u00f3n, un default o una devaluaci\u00f3n<\/strong>, cualquiera de las tres te provocan un ajuste fiscal o externo", dijo Sebasti\u00e1n Menescaldi<\/strong>, socio adjunto de EcoGo.<\/strong><\/p>\n El problema de los d\u00e9ficits gemelos es de larga data debido a los bajos niveles de inversi\u00f3n dom\u00e9stica, estancamiento, fuga de divisas y shocks producto de fuertes variaciones en el tipo de cambio y los precios de los commodities. Todo lo cual lleva a financiarlos en forma recurrente con deuda externa o emisi\u00f3n monetaria.<\/strong><\/p>\n As\u00ed, con excepci\u00f3n de 2020 y 2021<\/strong>, Argentina registr\u00f3 doble d\u00e9ficit desde 2010 <\/strong>en adelante, lo que condicion\u00f3 a todas las gestiones. Sin el impulso del precio de la soja y con un deterioro fiscal creciente, la falta de divisas llev\u00f3 a Cristina Kirchner a instaurar el cepo cambiario a fines de 2011 y precipit\u00f3 la devaluaci\u00f3n de 2014.<\/strong><\/p>\n "Las consecuencias est\u00e1n a la vista, desde el debilitamiento de la cuenta corriente en 2011 que encontr\u00e1s una econom\u00eda estancada con mayores dificultades al financiamiento, una inflaci\u00f3n elevada y persistente y menos credibilidad -tanto interna como externa", se\u00f1al\u00f3 Francisco Ritorto<\/strong>, economista de ACM<\/strong>.<\/p>\n El mismo fantasma acos\u00f3 a la gesti\u00f3n de Mauricio Macri.<\/strong> En los primeros a\u00f1os, no se not\u00f3 porque hab\u00eda financiamiento externo, pero despu\u00e9s de la salida de capitales y la crisis cambiaria en 2018, el Gobierno tom\u00f3 un cr\u00e9dito de US$ 44.000 millones con el FMI, aplic\u00f3 un fuerte recorte fiscal y restituy\u00f3 el cepo cambiario.<\/p>\n Ahora, la situaci\u00f3n parece ser mucho m\u00e1s delicada<\/strong>. Si bien los niveles de desequilibrio fiscal y comercial son similares al 2018, la brecha cambiaria es muy superior (150%)<\/strong>, las reservas brutas est\u00e1n en su menor nivel desde el 2006 y la inflaci\u00f3n interanual roza el 140%, con mayor endeudamiento y bajo monitoreo del Fondo.<\/p>\n Los problemas en la balanza comercial implican un menor ingreso de d\u00f3lares <\/strong>y menos reservas para el Banco Central. En ese marco, el Gobierno devalu\u00f3 en agosto, fij\u00f3 m\u00e1s restricciones y congel\u00f3 el d\u00f3lar oficial a $ 350. Para financiar el d\u00e9ficit fiscal, en tanto, increment\u00f3 la deuda en pesos y la emisi\u00f3n monetaria.<\/p>\n Para los analistas, ese escenario configura un c\u00f3ctel peligroso. Sin acceso a los mercados para financiarse, la mayor inflaci\u00f3n por la emisi\u00f3n monetaria tarde o temprano puede forzar un ajuste fiscal, <\/strong>mientras la falta de reservas y la imposibilidad eventual de importar puede gatillar una nueva devaluaci\u00f3n o un default de la deuda.<\/strong><\/p>\n NE<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" D\u00e9ficit gemelos, el regreso del fantasma que condicion\u00f3 a Cristina Kirchner y Mauricio MacriEl tablero que monitorea el Ministerio de Econom\u00eda tiene prendidas dos luces rojas desde hace varios meses. Se trata del d\u00e9ficit que acumulan las cuentas p\u00fablicas y el comercio exterior, un combo inquietante que fue el proleg\u00f3meno de crisis -como el Rodrigazo, la H\u00edper y el 2001- y que condiciona el rumbo de la econom\u00eda.
\nLa tormenta perfecta de “d\u00e9ficits gemelos” comenz\u00f3 a gestarse en el primer trimestre y se agrav\u00f3 desde la derrota del oficialismo en las PASO con la aceleraci\u00f3n del gasto p\u00fablico en un contexto de ca\u00edda de la recaudaci\u00f3n y el deterioro de la balanza comercial, afectada por la sequ\u00eda, las importaciones y peores t\u00e9rminos de intercambio.
\nEn n\u00fameros, la diferencia entre ingresos y gastos en la administraci\u00f3n p\u00fablica, sin contar los intereses de la deuda, reflej\u00f3 un d\u00e9ficit primario del 1,4% del PBI hasta septiembre, mientras el saldo entre exportaciones e importaciones fue negativo ..<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":10143,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10142"}],"collection":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10142"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10142\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10143"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10142"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10142"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10142"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}